Во вторник Дональд Трамп выступил на телеканале CNBC, чтобы объяснить, почему Европейский союз сталкивается с тарифами «всего» на 15 процентов. Но то, что он сказал, было просто бредом – и этот бред должен вызывать еще большее беспокойство, чем тарифы.

Трамп утверждал, что европейцы согласились раскошелиться на 600 миллиардов долларов, которые он назвал «подарком», а не кредитом. И он подчеркнул, что это «600 миллиардов долларов, которые я могу инвестировать во всё, что захочу. Во что угодно. Я могу делать с ними всё, что захочу».

Итак, Трамп, очевидно, считает, что Европейский союз согласился предоставить ему личный денежный фонд в размере 600 миллиардов долларов.

На самом деле, как я уже отмечал после объявления о «сделке», ЕС не соглашался ни на что подобное. Более того, он буквально не мог заключить такое соглашение. Европейские страны не являются странами с командной экономикой, в которых правительство может указывать частному сектору, куда вкладывать деньги, и в любом случае Европейская комиссия, которая вела переговоры с Трампом, не может указывать правительствам стран-членов, что им делать.

Так что считайте это новой торговой сделкой императора: Трамп расхаживает вокруг, чувствуя себя очень впечатленным собой, но с точки зрения существа дела он совершенно голый.

Имеет ли это значение? Я видел несколько комментариев, в которых утверждалось, что нет. Эй, это просто еще одна фантазия Трампа, как и его вера в то, что у нас нулевая инфляция, что у него 71-процентный рейтинг одобрения и что «люди любят тарифы».

Но я не думаю, что нам стоит успокаиваться по поводу торговых иллюзий Трампа, потому что он потерял связь с реальностью во всем мире.

Что произойдет, если и когда Трамп поймет, что Европа на самом деле не обещала того, о чем он думает, или, как он, скорее всего, увидит, что ЕС отказался от своих обещаний? Он уже дал нам ответ: он собирается поднять тарифы для Европы до 35 процентов.

Возможно, ему не удастся выполнить эту угрозу. На самом деле, существует вполне реальная возможность того, что суды признают многие из уже введенных Трампом тарифов незаконными (а они, несомненно, таковыми являются) и обяжут администрацию вернуть собранные в виде тарифов деньги.

Но предположим, что Верховный суд поступит как обычно и решит, что Конституция позволяет Трампу делать всё, что он хочет. Насколько Европа должна бояться возможности того, что Трамп снова введет тарифы, причем более высокие, чем раньше?

Я пытался посчитать, и, насколько я могу судить, повышение американских тарифов с 15 до 35 процентов нанесет Европе меньший ущерб, чем многие себе представляют. Да, это будет больно, но не так уж сильно. Сделав 15-процентный тариф базовым – то, что страны платят, даже если они заключают «сделки», Трамп израсходовал большую часть боеприпасов для торговой войны, значительно снизив эффективность любых дальнейших угроз.

В конце концов, Европа никогда не была так уж зависима от доступа к американским рынкам. В 2024 году экспорт товаров из ЕС в США составлял чуть менее 3 процентов ВВП – сумма не маленькая, но не настолько, чтобы европейское процветание зависело от США.

Тарифы Трампа сделают ЕС ещё менее зависимым от американского рынка. В воскресном материале я объяснил, что решающим числом является «эластичность Армингтона» (Armington elasticity), которая измеряет, насколько чувствительны торговые потоки к тарифам, и что разумная оценка этой эластичности составляет 3. Если мы примем это число, то ожидаем, что действующий сейчас 15-процентный тариф сократит экспорт ЕС в Америку примерно на треть, до 2 процентов ВВП.

Это ощутимый удар, но не огромный. Ричард Милн (Richard Milne), пишущий в Financial Times, сообщает, что отчеты европейских компаний демонстрируют удивительную устойчивость. Кроме того, потеря американского бизнеса будет частично компенсирована ростом государственных расходов в Европе, в частности, Германия увеличит расходы на инфраструктуру и оборону.

И это при 15-процентных тарифах. Но что произойдет, если Трамп поднимет тарифы до 35 процентов? По моим расчетам, это приведет к сокращению европейского экспорта в США еще на 0,7 % ВВП. То есть удар по Европе, если Трамп выполнит свои угрозы, будет меньше, чем удар, который он уже нанес тарифами, которые он планирует сохранить в любом случае.

В этом есть смысл, если задуматься. Чем выше тарифы, которые Трамп вводит на импорт, тем меньше другие страны продают Америке. А чем меньше они продают нам, тем меньше они теряют, если мы поднимаем тарифы еще выше.

И этот аргумент даже не учитывает большую вероятность того, что очередной раунд тарифов Трампа спровоцирует ответные меры со стороны Европы и других торговых партнеров. До сих пор ЕС предпочитал не принимать ответных мер против тарифов Трампа, поскольку его официальные лица решили, что заключить сделку или хотя бы создать видимость заключения сделки лучше, чем ввязываться в торговую войну "титул за титул". Но если окажется, что Трамп рассматривает сделку не как конец истории, а просто как отправную точку для новых требований, я подозреваю, что даже робкие бюрократы в Брюсселе в конце концов решат, что хватит.

Но, опять же, на данный момент математика торговой войны имеет меньшее значение, чем безумие, которое за ней стоит.

В тарифной политике Трампа всегда присутствовала мания величия – вера в то, что он может использовать угрозу тарифов, чтобы заставить другие страны выполнять его требования по множеству направлений, от обещания не отказываться от доллара как резервной валюты до отказа от преследования диктаторов-подражателей, пытавшихся свергнуть демократию.

Однако, сделав 15-процентные тарифы новой нормой – сохраняя высокие тарифы даже тогда, когда страны идут или делают вид, что идут на уступки Соединенным Штатам, Трамп израсходовал большую часть имевшихся у него торговых боеприпасов.

Однако Трамп будет последним человеком, который осознает, что существуют пределы его способности запугивать мир, как в торговле, так и в другиз вопросах, и отсутствие подобного осознания должно беспокоить всех нас.