ВУДУномика мистера Трампа.
Чего ожидать от новых тарифов.
Пока мир обсуждает угрозы демократии, я хочу обратить
внимание на другую проблему — плохую экономическую политику. Предупреждаю: в
тексте будет много цифр. Но без них не обойтись, когда речь заходит о торговых
войнах и их последствиях.
Финансовые рынки, кажется, успокоились, поверив, что угроза торговой войны при администрации Трампа миновала. Однако это может быть самооправдывающимся пророчеством.
Дональд Трамп пока не ввел новые тарифы, но уже заявил, что с 1 февраля планирует ввести 25-процентные пошлины на товары из Канады и Мексики, если эти страны не остановят «массовые потоки мигрантов и наркотиков» через свои границы. Проблема в том, что эти потоки существуют в основном в воображении Трампа. Например, Канада вряд ли сможет «остановить» нелегальные переходы границы, потому что их практически нет — нелегальная миграция и контрабанда наркотиков через северную границу США минимальны.
Рынки пока игнорируют угрозы Трампа, видимо, полагая, что он не пойдет до конца. Но почему бы и нет? Экономисты и бизнесмены предупреждают, что высокие тарифы на страны, тесно интегрированные с США, нанесут огромный ущерб. Однако Трамп, кажется, не склонен прислушиваться к экспертам. Единственное, что может его остановить — резкая негативная реакция рынков. Но поскольку такой реакции пока нет, вероятность того, что он действительно введет тарифы, только возрастает.
Что произойдет, если Трамп введет тарифы? Вот четыре ключевых момента:
Что касается первого пункта, цифры, которые сейчас озвучивает Трамп, значительно превышают те, что обычно учитываются в прогнозах последствий его торговой политики. Например, в прошлом месяце Бюджетное управление Конгресса США (Congressional Budget Office) провело оценку последствий так называемой «иллюстративной политики», предполагающей введение тарифов. Однако в их сценарии «Трампономики» рассматривались лишь 10-процентные пошлины на товары из стран, исключая Китай.
Стоит ли просто умножить цифры CBO на 2,5? Нет, ситуация гораздо серьезнее. Ущерб от тарифов не увеличивается пропорционально их ставке. Например, 20-процентные тарифы наносят примерно в четыре раза больше вреда, чем 10-процентные, а 25-процентные — уже в шесть раз больше.
Почему так происходит? Возможно, в будущем я напишу более подробное объяснение, но пока что постараюсь донести основную идею. Любой тариф вынуждает потребителей переходить с импортных товаров на отечественные аналоги, которые, как правило, дороже, хуже по качеству или просто не соответствуют ожиданиям потребителей. При низких тарифах отечественные альтернативы могут быть лишь немного хуже импортных. Однако при высоких тарифах разница становится существенной: многие отечественные товары, которые вынуждены покупать потребители, оказываются значительно хуже, чем импорт, который они заменяют. (Для тех, кто знаком с экономической теорией, это связано с так называемыми «треугольниками Харбергера»).
Вот это да! Со вторым пунктом всё гораздо проще. Импорт товаров составляет около 11% ВВП США. Конечно, можно предположить, что цены на импорт не вырастут на всю сумму тарифа, но такие сценарии слабо обоснованы и не подкреплены доказательствами. Согласно предварительным оценкам, тарифы в том масштабе, которым угрожает Трамп, будут эквивалентны 25-процентному налогу с продаж на товары, которые занимают 11% потребительских расходов. Это приведет к росту стоимости жизни почти на 3%. И это ещё не всё: если Трамп выполнит свои угрозы и введет ещё более высокие тарифы на импорт из Китая, последствия будут значительно серьезнее.
С учётом того, что медианный доход семьи в США превышает 80 000 долларов, дополнительные расходы составят около 2500 долларов в год для типичного домохозяйства. Те, кто голосовал за Трампа в надежде на снижение цен, столкнутся с суровой реальностью.
Какой доход могут принести эти налоги с продаж? Ведь, по сути, тарифы именно ими и являются. Импорт в США составляет около 3 триллионов долларов в год, поэтому на первый взгляд может показаться, что 25-процентный тариф принесет 25% от этой суммы, то есть 750 миллиардов долларов. Однако это расчет игнорирует ключевой факт: тарифы сократят объем импорта — а именно этого, по мнению Трампа, они и должны добиваться. В результате реальные доходы окажутся значительно ниже. Согласно моим оценкам, основанным на влиянии роста цен на спрос, тарифы Трампа сократят импорт примерно на треть, а значит, соберут всего около 500 миллиардов долларов.
Эта сумма значительно меньше 1 триллиона долларов, о котором Трамп, по сообщениям, говорил сенаторам-республиканцам, утверждая, что его тарифы принесут такие доходы. На самом деле, 500 миллиардов долларов составляют лишь около 10% от общего объема федеральных доходов. Фантазия Трампа о том, что тарифы могут заменить подоходный налог — это, как следует из моего заголовка, настоящая «торговая политика вуду».
Да, во времена Уильяма Маккинли федеральное правительство действительно почти полностью финансировалось за счет тарифов. Однако важно помнить, что в те времена размер правительства был гораздо меньше, а экономика и структура государственных расходов — совершенно иными.
Финансовые рынки, кажется, успокоились, поверив, что угроза торговой войны при администрации Трампа миновала. Однако это может быть самооправдывающимся пророчеством.
Дональд Трамп пока не ввел новые тарифы, но уже заявил, что с 1 февраля планирует ввести 25-процентные пошлины на товары из Канады и Мексики, если эти страны не остановят «массовые потоки мигрантов и наркотиков» через свои границы. Проблема в том, что эти потоки существуют в основном в воображении Трампа. Например, Канада вряд ли сможет «остановить» нелегальные переходы границы, потому что их практически нет — нелегальная миграция и контрабанда наркотиков через северную границу США минимальны.
Рынки пока игнорируют угрозы Трампа, видимо, полагая, что он не пойдет до конца. Но почему бы и нет? Экономисты и бизнесмены предупреждают, что высокие тарифы на страны, тесно интегрированные с США, нанесут огромный ущерб. Однако Трамп, кажется, не склонен прислушиваться к экспертам. Единственное, что может его остановить — резкая негативная реакция рынков. Но поскольку такой реакции пока нет, вероятность того, что он действительно введет тарифы, только возрастает.
Что произойдет, если Трамп введет тарифы? Вот четыре ключевых момента:
-
25-процентные тарифы будут крайне разрушительными.
-
Потребители заплатят высокую цену.
-
Тарифы принесут гораздо меньше доходов, чем ожидает
Трамп.
-
Тарифы уничтожат рабочие места, а не создадут их.
Что касается первого пункта, цифры, которые сейчас озвучивает Трамп, значительно превышают те, что обычно учитываются в прогнозах последствий его торговой политики. Например, в прошлом месяце Бюджетное управление Конгресса США (Congressional Budget Office) провело оценку последствий так называемой «иллюстративной политики», предполагающей введение тарифов. Однако в их сценарии «Трампономики» рассматривались лишь 10-процентные пошлины на товары из стран, исключая Китай.
Стоит ли просто умножить цифры CBO на 2,5? Нет, ситуация гораздо серьезнее. Ущерб от тарифов не увеличивается пропорционально их ставке. Например, 20-процентные тарифы наносят примерно в четыре раза больше вреда, чем 10-процентные, а 25-процентные — уже в шесть раз больше.
Почему так происходит? Возможно, в будущем я напишу более подробное объяснение, но пока что постараюсь донести основную идею. Любой тариф вынуждает потребителей переходить с импортных товаров на отечественные аналоги, которые, как правило, дороже, хуже по качеству или просто не соответствуют ожиданиям потребителей. При низких тарифах отечественные альтернативы могут быть лишь немного хуже импортных. Однако при высоких тарифах разница становится существенной: многие отечественные товары, которые вынуждены покупать потребители, оказываются значительно хуже, чем импорт, который они заменяют. (Для тех, кто знаком с экономической теорией, это связано с так называемыми «треугольниками Харбергера»).
Вот это да! Со вторым пунктом всё гораздо проще. Импорт товаров составляет около 11% ВВП США. Конечно, можно предположить, что цены на импорт не вырастут на всю сумму тарифа, но такие сценарии слабо обоснованы и не подкреплены доказательствами. Согласно предварительным оценкам, тарифы в том масштабе, которым угрожает Трамп, будут эквивалентны 25-процентному налогу с продаж на товары, которые занимают 11% потребительских расходов. Это приведет к росту стоимости жизни почти на 3%. И это ещё не всё: если Трамп выполнит свои угрозы и введет ещё более высокие тарифы на импорт из Китая, последствия будут значительно серьезнее.
С учётом того, что медианный доход семьи в США превышает 80 000 долларов, дополнительные расходы составят около 2500 долларов в год для типичного домохозяйства. Те, кто голосовал за Трампа в надежде на снижение цен, столкнутся с суровой реальностью.
Какой доход могут принести эти налоги с продаж? Ведь, по сути, тарифы именно ими и являются. Импорт в США составляет около 3 триллионов долларов в год, поэтому на первый взгляд может показаться, что 25-процентный тариф принесет 25% от этой суммы, то есть 750 миллиардов долларов. Однако это расчет игнорирует ключевой факт: тарифы сократят объем импорта — а именно этого, по мнению Трампа, они и должны добиваться. В результате реальные доходы окажутся значительно ниже. Согласно моим оценкам, основанным на влиянии роста цен на спрос, тарифы Трампа сократят импорт примерно на треть, а значит, соберут всего около 500 миллиардов долларов.
Эта сумма значительно меньше 1 триллиона долларов, о котором Трамп, по сообщениям, говорил сенаторам-республиканцам, утверждая, что его тарифы принесут такие доходы. На самом деле, 500 миллиардов долларов составляют лишь около 10% от общего объема федеральных доходов. Фантазия Трампа о том, что тарифы могут заменить подоходный налог — это, как следует из моего заголовка, настоящая «торговая политика вуду».
Да, во времена Уильяма Маккинли федеральное правительство действительно почти полностью финансировалось за счет тарифов. Однако важно помнить, что в те времена размер правительства был гораздо меньше, а экономика и структура государственных расходов — совершенно иными.
И наконец, о рабочих местах. Если и когда Трамп сделает свое громкое заявление о тарифах, он, конечно, заявит, что они создадут миллионы новых рабочих мест. Однако это не так. Более того, это невозможно, поскольку экономика США уже находится в состоянии, близком к полной занятости. Вместо создания рабочих мест тарифы нарушат экономическое равновесие: они могут привести к росту занятости в одних секторах, но одновременно вызовут значительные потери рабочих мест в других. Как я уже отмечал, когда писал о положительном сальдо торгового баланса Китая, экономические перебои сами по себе являются издержками, неизбежными в динамичной экономике. Однако в данном случае эти перебои будут абсолютно беспричинными — вызванными исключительно тарифной одержимостью Трампа.
Что именно будет нарушено? Тарифы США приведут к укреплению доллара, что нанесет ущерб экспортерам, включая фермеров. Единственное исключение — если другие страны примут ответные меры. Но и в этом случае экспортеры пострадают, просто в другой форме.
Угроза ответных мер вполне реальна. Компания Goldman Sachs недавно провела исследование последствий ответных мер со стороны других стран в ответ на тарифы, введенные Трампом в его первый срок. И хотя те тарифы были гораздо менее масштабными, их эффект оказался значительным.
Иностранные ответные меры привели к значительному сокращению американского экспорта целевых товаров в Китай, а также к снижению целевого экспорта в другие страны, принявшие ответные меры, примерно на 20% в течение следующего года. Особенно сильно пострадал экспорт однородных товаров, таких как сельскохозяйственная продукция и продукция из природных ресурсов. Другие экономические исследования подтверждают, что ответные меры вызвали снижение цен и объемов американского экспорта, сокращение занятости в обрабатывающей промышленности и уменьшение числа вакансий.
И это еще не всё. Современное американское производство тесно интегрировано с производственными цепочками в Канаде и Мексике. Например, в автомобильной промышленности компоненты часто пересекают границы несколько раз, прежде чем готовый продукт будет собран. Предлагаемые Трампом тарифы внесут серьезные помехи в работу этой системы, увеличивая затраты и сокращая занятость.
Суть в том, что предложения Трампа нанесут значительный ущерб американским семьям и производителям, не принеся тех преимуществ, на которые он рассчитывает. Проблема в том, что он этого не понимает. А самоуверенность рынка, который пока не верит в реализацию этих планов, только увеличивает вероятность того, что Трамп пойдет до конца. И тогда он узнает о последствиях лишь тогда, когда будет уже слишком поздно.
Тэги: США, Экономика
Перевод статьи: Voodoo Trade Policy Comes to America
23.02.2025
Alexander (c) Stikhin