По состоянию на конец 2022 года общий долг федерального правительства США достиг почти 31,4 триллиона долларов. Из этой суммы около 24,5 триллиона, или 78 процентов, составляли обязательства перед частными инвесторами – денежные средства, взятые в долг у американских и иностранных граждан и организаций. Оставшиеся 7,0 триллионов (22 процента) – это внутренние долги (intragovernmental debt) федерального правительства и правительств штатов.



Экономисты обычно считают, что долговые обязательства перед частными инвесторами (held by the public, DHBP), является наиболее значимым показателем долга, поскольку отражает сумму, которую Казначейство (U.S. Department of the Treasury) привлекло от внешних кредиторов на финансовых рынках для поддержки деятельности правительства. Высокий уровень долговых обязательств перед частными инвесторами сигнализирует о «вымывании» средств из экономики, что затрудняет реагирование на экономические кризисы и увеличивать волатильность.


По состоянию на конец декабря 2022 года объем долговых обязательств перед частными инвесторами составил 24,5 триллиона долларов, или 98 процентов ВВП – эти средства были получены как от американких, так и от иностранных кредиторов, причем на первых приходится около двух третей долга.


За последнее десятилетие объем внутреннего федерального долга значительно увеличился: с 6,0 триллионов долларов в декабре 2011 года до 17,3 триллионов долларов на конец декабря 2022 года. Федеральная резервная система (Federal Reserve System), одной из задач которой является покупка и продажа ценных бумаг Казначейства в целях оказания влияния на процентные ставки и денежную массу, является крупнейшим держателем долговых обязательств американского правительства.

Фактически, в последние пару лет Федеральная резервная система удвоила объем заимствований в рамках усилий по смягчению экономических последствий пандемии COVID-19 – объем активов на её балансе вырос с 4,3 триллиона долларов в середине марта 2020 года до 9,0 триллиона долларов в начале июня 2022 года. Однако с этого момента ФРС в целом сокращает свой баланс в целях борьбы с высокой инфляцией.
Среди других держателей федерального правительства США внутри страны – инвестиционные фонды (взаимные и пенсионные фонды), коммерческие банки (депозитарные учреждения), местные органы власти и власти штатов, страховые компании, а также другие корпорации и частные лица.


Требования иностранных инвесторов, включающие как правительства, так и частных инвесторов, по долгам федерального правительства США сейчас выше, чем 50 лет назад – в 1970 году на долю иностранных держателей приходилось 14,0 миллиардов долларов, или около 5 процентов от общего объема долговых обязательств перед частными инвесторами. По состоянию на декабрь 2022 года такие активы составляли 7,3 триллиона долларов, или 30 процентов от общего объема долговых обязательств перед частными инвесторами. Из этой суммы 54 процента приходилось на иностранные правительства, а остальные 46 процентов – на частных инвесторов. Поскольку гарантом по казначейским ценным бумагам выступает федеральное правительство США, то кредиторы, включая иностранных инвесторов, часто рассматривают кредитование Соединенных Штатов в качестве надежной инвестиции.

В последние годы, однако, доля иностранного участия снизилась из-за выкупа значительных объёмов долговых обязательств со стороны Федеральной резервной системой, которые осуществлялись в целях борьбы с экономическими последствиями пандемии COVID-19. В 2011 году доля иностранных держателей достигла 49 процентов от общего объема долговых обязательств перед частными инвесторами, но к концу 2022 года снизилась до 30 процентов.

Инвесторы Японии и Китая владеют значительными долями долга федерального правительства США – по состоянию на сентябрь 2022 года на их долю приходилось почти 2 триллиона долларов, или около 8 процентов общего объема долговых обязательств перед частными инвесторами. В то время как объём долговых обязательств Китая сократился за последнее десятилетие, Япония увеличила объем закупок долговых обязательств федерального правительства США. Инвесторы из других стран, включая Великобританию, Швейцарию и Ирландию, также увеличили закупки американских долговых обязательств.

Иностранное владение долговыми обязательствами США имеет определенные последствия для экономики США и финансовых рынков – когда иностранные инвесторы покупают ценные бумаги Казначейства, федеральное правительство США вынуждено направлять денежные средства за границу в счет оплаты процентных платежей. С одной стороны, иностранные инвестиции способствуют повышению экономической активности в США, если деньги, занятые у таких инвесторов, используются в производственных целях, например, для стимулирования выхода из рецессии или финансирования инвестиций в экономику страны. С другой стороны, некоторые аналитики отмечают, что больший объем долга, принадлежащего иностранным инвесторам, снижает контроль над финансовыми рынками в США, а денежные средства, направляемые за границу, означает уменьшение объема финансовых средств для американских инвесторов.


Межправительственные долги представляют собой зачёт средств между правительствами разного уровня (федеральными властями и властями штатов), и поэтому не оказывает влияния на финансы государства. По состоянию на декабрь 2022 года межправительственный долг составил 7,0 триллионов долларов, что на 2,0 триллиона долларов больше, чем десять лет назад. Почти во всех случаях такой долг хранится в государственных целевых фондах (government trust funds) – специальных механизмах, предназначенных для финансирования конкретных целей или программ.

Крупнейшим держателем межправительственных долгов является целевой фонд социального страхования по старости и потери кормильца (Social Security Old-Age and Survivors Insurance trust fund), в котором находится около 2,7 триллиона долларов, или 38 процентов межправительственных долгов. Другие держатели, за которыми числятся межправительственные долги, включают пенсионные фонды для федеральных служащих, фонд медицинского страхования (Medicare’s Hospital Insurance trust fund) и фонд автомобильных дорог (Highway trust fund).

Перевод статьи THE FEDERAL GOVERNMENT HAS BORROWED TRILLIONS, BUT WHO OWNS ALL THAT DEBT?

Тэги: США, ФРС, Экономика

22.06.2023