В 1980-х годах финансовый сектор США столкнулся с глубоким кризисом, который в первую очередь затронул ссудно-сберегательные кассы страны.


В конце 1970-х – начале 1980-х годов резкий рост инфляции и процентных ставок создал серьезные проблемы для ссудно-сберегательных касс (Savings and Loan, S&L). Во-первых, процентные ставки по депозитам ссудно-сберегательных касс регулировались федеральным правительством и оставались значительно ниже рыночных, что побудило вкладчиков массово изымать средства. Во-вторых, ссудно-сберегательные кассы в основном выдавали долгосрочные ипотечные кредиты с фиксированной ставкой. Когда процентные ставки выросли, стоимость этих кредитов резко упала, что привело к катастрофическому снижению капитализации отрасли.

В ответ на кризис власти приняли Закон о дерегулировании депозитных учреждений и денежно-кредитном контроле (Depository Institutions Deregulation and Monetary Control Act), однако у регулирующих органов не хватало ресурсов для ликвидации убытков. Вместо этого они продолжили ослаблять регулирование, надеясь, что отрасль самостоятельно преодолеет трудности. Однако ситуация лишь ухудшилась, и в конечном итоге кризис пришлось решать за счет налогоплательщиков. В конце 1980-х Конгресс был вынужден провести масштабные реформы.


Ссудно-сберегательные кассы возникли в XIX веке как социальная инициатива, направленная на расширение доступности жилья. Первое подобное учреждение было создано в Пенсильвании в 1831 году. Оно объединяло сбережения членов сообщества, чтобы предоставлять кредиты на покупку недвижимости. В то время банки не финансировали жилищные займы, поэтому ссудно-сберегательные кассы стали важным инструментом ипотечного кредитования.

Хотя ссудно-сберегательные кассы были меньше коммерческих банков по объему активов, они играли ключевую роль на ипотечном рынке США. В 1980 году в стране насчитывалось около 4 000 ссудно-сберегательных касс с совокупными активами в 600 миллиардов долларов, из которых 480 миллиардов приходилось на ипотечные кредиты (по данным FDIC). Это составляло половину от общего объема ипотечных кредитов в стране (960 миллиардов долларов, по данным Совета управляющих ФРС, 2013).


Высокая зависимость ссудно-сберегательных касс от ипотечного кредитования в сочетании с краткосрочным финансированием за счет депозитов сделала их крайне уязвимыми к росту процентных ставок. В конце 1970-х инфляция резко ускорилась, и ссудно-сберегательные кассы начали нести убытки: их расходы на привлечение депозитов выросли, а доходы от долгосрочных ипотечных кредитов оставались неизменными.

К 1983 году убытки стали критическими: для покрытия обязательств перед вкладчиками требовалось 25 миллиардов долларов, тогда как страховой фонд (Federal Savings and Loan Insurance Corporation, FSLIC) располагал лишь 6 миллиардами. Регуляторы не смогли оперативно закрыть неплатежеспособные учреждения, что привело к появлению так называемых «зомби-сберегательных касс» – финансовых организаций, продолжавших работать, несмотря на фактическое банкротство.


В попытке спасти отрасль власти ослабили регулирование:

• Ссудно-сберегательные кассы получили право выдавать более рискованные кредиты, не связанные с ипотекой.
  
  
• Требования к капиталу были снижены.
  
  
• Страховое покрытие вкладов увеличилось с 40 000 до 100 000 долларов, что позволило проблемным учреждениям привлекать новые депозиты.

В результате с 1982 по 1985 год активы ссудно-сберегательных касс выросли на 56% (по сравнению с 24% у банков). Однако этот рост обеспечивался за счет рискованных инвестиций: многие «зомби-кассы» вкладывали средства в спекулятивные проекты, надеясь на высокую доходность. Когда эти ставки не оправдались, убытки легли на плечи налогоплательщиков.


Эпицентром краха стал Техас: в 1988 году более 40% банкротств ссудно-сберегательных касс по стране произошло именно там. Одним из символов кризиса стало решение страхового фонда FSLIC сжечь недостроенные кондоминиумы, финансируемые обанкротившейся техасской ссудной кассой, поскольку их продажа оказалась нерентабельной.



В 1989 году Конгресс принял Закон о реформе, восстановлении и регулировании финансовых учреждений (Financial Institutions Reform, Recovery and Enforcement Act), который предусматривал:

• Ликвидацию Федерального совета по ипотечным кредитам (Federal Home Loan Bank Board, FHLBB) и страхового фонда FSLIC.
  
  
• Создание Управления по надзору за сберегательными учреждениями (Office of Thrift Supervision, OTS).
  
  
• Передачу страхования вкладов ссудно-сберегательных касс под контроль FDIC.
  
  
• Учреждение Корпорации по урегулированию проблемных активов (Resolution Trust Corporation, RTC), которая закрыла 747 сберегательных касс с активами на 407 миллиардов долларов.

Кризис официально завершился 31 декабря 1995 года с ликвидацией RTC. Общие затраты налогоплательщиков оценивались в 124 миллиарда долларов.


Кризис ссудно-сберегательных касс стал одним из самых масштабных финансовых потрясений в истории США до 2008 года. Его последствия привели к ужесточению регулирования, однако, как показал мировой финансовый кризис 2008 года, риски в банковском секторе остаются актуальными.

Перевод статьи Savings and Loan Crisis

Тэги: США, Экономика, ФРС

05.08.2025