«Решатся ли США заморозить или конфисковать золотовалютные резервы Китая?», задается вопросом Ван Юнли (Wang Yongli), бывший директор Банка Китая, в статье, опубликованной в прошлом месяце. И это, действительно, хороший вопрос – после вторжения России в Украину Америка с союзниками ввели жесткие санкции против российского центрального банка, изъяв у него почти половину валютных резервов. Они также отрезали некоторые из крупнейших российских банков от западной финансовой системы и запретили экспорт многих высокотехнологичных товаров в страну. Если Китай совершит что-то подобное, например, вторгнется на Тайвань, поступит ли Запад с Китаем так же, как он поступил с Россией?

У Америки и её союзников, безусловно, есть все необходимые инструменты. «Центр финансовой власти, безусловно, находится на Западе», комментирует Эсвар Прасад (Eswar Prasad) из Корнельского университета (Cornell University). Китай хранит около двух третей своих валютных резервов в западных государственных облигациях и подобных активах, но с учётом объёма резервов Китай ограничен в выборе альтернативных инструментов для работы с резервами. Если Америка и Европа потребуют от своих финансовых учреждений не работать с китайскими банками, они потеряют доступ к доллару, евро и фунту стерлингов.

Но решиться ли Запад пойти на такой шаг? «Заморозка» золотовалютных резервов Китая, возможно, не окажет сильного влияния на финансовую систему – даже если Китай захочет избавиться от своих резервов, чтобы насолить Западу, санкции не позволят ему это сделать, а Китай потеряет возможность дальнейшей покупки долговых обязательств западных стран. Рынки долговых обязательств не будут долго переживать по этому поводу, т.к. в последнее время Китай закупал ограниченные объемы долговых обязательств, но вторжение на Тайвань, вызовет панику и спровоцирует ажиотажный спрос на высокорейтинговые облигации со стороны частных инвесторов.

Однако Китай может найти и другие способы ответного удара – в частности, Китай может изъять активы, которые западные граждане хранят в Китае. На конец прошлого года иностранцы владели 3,6 триллиона долларов прямых инвестиций (включая стоимость заводов и фабрик), и 2,2 триллиона долларов в акциях, облигациях и «портфельных» инвестициях, отмечает Джерард ДиПиппо (Gerard DiPippo) из Центра стратегических и международных исследований (Centre for Strategic and International Studie), что в более чем в шесть раз превышает эквивалентный размер иностранных авуаров в России.

Но что произойдет в том случае, если Запад введет санкции и против других китайских финансовых учреждений, помимо Центрального банка Китая? Это может привести к тому, что западные учреждения попадут под финансовый «удар». По данным Совета по финансовой стабильности (Financial Stability Board) четыре из тридцати «системных» банков мира являются китайскими, и любые проблемы у этих банков могут нанести ущерб западным учреждениям, которые предоставляли им кредиты или держали в них счета. Могут ли западные страны быть уверены в том, что отключение китайских банков не подорвет их собственную финансовую стабильность? «Нет, я в этом не уверен», утверждает Клэй Лоури (Clay Lowery) из Института международных финансов (Institute of International Finance).

Такие ограничительные меры приведут к хаосу в торговле, т.к. в прошлом году менее двадцати процентов китайской торговли осуществлялась в национальной валюте, а бОольшая часть торговых транзакций проводилась в американских долларах. «Если вы не можете получить страховку и кредит, то многие виды экономической деятельности замирают», утверждает Мартин Чорземпа (Martin Chorzempa) из Института международной экономики Петерсона (Peterson Institute for International Economics). Поскольку Китай является ведущим торговым партнером более 120 стран, перебои могут настроить весь остальной мир против Америки и её союзников.

Пострадают и западные страны, что может подорвать их единство. На Китай приходится около 18% импорта Америки и более 22% импорта ЕС, включая многие детали и компоненты (см. график) – по этой причине препятствование торговле с Китаем может нанести ущерб собственному производству, включая экспорт. Если Америка и её союзники сократят китайский импорт более чем на 90%, то их собственный экспорт упадет почти на 10%, согласно расчетам Габриэля Фельбермайра (Gabriel Felbermayr) из Венского университета экономики и бизнеса (Vienna University of Economics and Business).

Самый мощный инструмент влияния Китая – огромный рынок. Америка, например, может принять решение о запрете поставок некоторых высокотехнологичных товаров, таких как полупроводники. Но по данным Boston Consulting Group полный запрет обойдется американским полупроводниковым фирмам примерно в 37% их доходов, и поставит бы под угрозу более 120 000 рабочих мест.

Китай, со своей стороны, может ограничить экспорт редкоземельных ресурсов, которые используются во многих электронных товарах, что может повлиять на поставки батарей для электромобилей и других товаров. Помимо этого, под удар попадут компании, которые не хотели бы терять свою долю китайского рынка – так, например, европейские санкции против России, изначально не затронули рынок предметов роскоши на 2,4 миллиарда долларов: так называемое «исключение Гуччи» (Gucci exemption), но этот сегмент рынка в Китае по данным Statista оценивается более чем в 50 миллиардов долларов.

Запад может нанести России более сильный экономический удар в любой момент – то же самое не всегда верно в отношении Китая, утверждает Эдди Фишман (Eddie Fishman) из Центра новой американской безопасности (Centre for a New American Security, что, в свою очередь, повышает вероятность введения контрсанкций со стороны Китая. Америка и её союзники могут столкнуться с серьезными проблемами в том случае, если против Китая будут введены те же санкции, которые были введены против России. По этой причине Запад, вероятно, не решится зайти так далеко, но и не нужно испытывать иллюзий по поводу того, что Китай не предпримет ответные шаги в качестве реакции на действия западных стран.

Перевод статьи Could the West punish China the way it has punished Russia?

Тэги: США, Китай, Санкции, Экономика