Главный риск этого года, как бы странно это не звучало – выборы американского президента. На этих выборах в битве сойдутся два традиционных американских подхода – изоляционизм (Трамп) и анти-изоляционизм (Байден). При этом на праймериз республиканской партии Трамп в сухую сделал другого кандидата от республиканцев – Никки Хейли (Nikki Haley). На время финального этапа выборов Трампу будет 78 лет, а Байдену – 82, но вне зависимости от возраста и политических предпочтений важно понимать, как эти граждане тратят бюджетные деньги, а тратят они примерно так.

Соединенные Штаты, как известно, способны тратить огромные суммы и привлекать средства на долговом рынке за счёт контроля над мировой резервной валюты – это называется «непомерной привилегией» (exorbitant privilege), которая снижает стоимость заимствований для американского правительства и компаний. Поскольку такие страны, как Китай и Япония, покупают казначейские облигации США, доходность облигаций снижается, а цена заимствований падает, что означает прямой экономический эффект для американской стороны. По сути дела, в существующей системе Вашингтон использует ресурсы других стран для финансирования своих расходов. Кроме того, контролируя мировую резервную валюту, США могут использовать свой доллар в качестве оружия за счёт введения санкций, ограничения торговли и доступу к капиталу. США также занимают доминирующее положение и контролируют международную торговлю, предоставляя стабильное и универсальное средство обмена – американский доллар.

Подобная система сложилась по итогам окончания Второй мировой войны, и разрушения колониальных систем европейских стран – Великобритании, Франции, Бельгии, Нидерландов, Португалии и азиатской Японии.  

Важным элементом послевоенного устройства является обеспечение безопасности торговых путей, которая легла огромной расходной частью на американской бюджет (игры в global power стоят ОЧЕНЬ дорого), но Трамп выступает за пересмотр подобной практики, что находит живой отклик у части американских избирателей:

Подобные слова оказались актуальными для Эндрю Миддлтона (Andrew Middleton), 40-летнего инженера IT-сетей из Чарльстона, который сказал, что хочет президента, который удержит США от участия во внешних конфликтах и сосредоточится на внутренних делах.

В последнее время Трамп резко выступал против НАТО, а недавно он заявил, что любая страна-участница, не вносящая свою часть средств на содержание блока, должна самостоятельно обеспечивать свою безопасность. Что касается стран, не состоящих в НАТО, то действующий президент США поддерживает Тайвань в его противостоянии с Китаем, а Трамп не высказывается в его поддержку.

Что касается изоляционизма, то это далеко не новая политика для Соединённых Штатов – в Первую Мировую Штаты официально вступили шестого апреля 1917 после того, как немцы затопили несколько американских судов, включая круизный лайнер «Лузитания», а во Вторую Мировую – только после атаки на Пёрл-Харбор (с даты 01.09.1939 до момента атаки на базу американского тихоокеанского флота прошло 827 дней).  

Означает ли выбор Трампа в качестве американского президента попытку разыграть карту изоляционизма и угрозу разрыва торговых отношений с Европой и Китаем? Если события будут развиваться в таком ключе, то это означает снижение деловой активности по всему миру – уже сейчас Трамп выступает за повышение тарифов на импорт из Китая до 60% (для Китая это означает снижение экспорта и снижение спроса на сырье, что прямо бьёт по поставщикам Китая).

Вероятным результатом победы Трампа будет рост процентных ставок и повышение доходности облигаций. В итоге это может привести к снижению доходов американских корпораций и снижению их капитализации (считается, что в тот момент, когда растёт доходность по долговым обязательствам – debt, то это происходит на фоне снижения стоимости акций – equity). Рост американского рынка в послевоенный период обеспечивался доступом к дешёвому финансированию, но политика изоляционизма приводит к повышению стоимости денег, что не может не отразиться на деловой активности и глобальной устойчивости за счёт возможного возникновения проблем в финансовом ядре западного мира.

Тэги: США, Экономика, Санкции, ФРС

26.02.2024