Внезапная приостановка публикации котировок на облигации шокировала инвесторов и привела к падению объемов долгового рынка, спровоцировав опасения по поводу внезапных изменений в регулировании страны, на которую приходится все большая часть глобальных портфелей ценных бумаг с фиксированной доходностью.

Информационные провайдеры, ранее предоставлявшие котировки облигаций, в среду перестали публиковать свои данные, что заставило отчаявшихся трейдеров обратиться к чатам х QQ и WeChat для обмена котировками и проведения сделок.

Официального объяснения внезапной остановки публикаций, которая, по мнению трейдеров, необходима для функционирования второго по величине в мире рынка облигаций объемом 145 трлн. юаней (21 трлн. долл. США), не последовало. Брокеры не смогли ответить на просьбы о причинах подобного решения, равно как и регулирующий орган, который, по данным Reuters, стоял за этим решением.

Комиссия по регулированию банковской и страховой деятельности Китая (China Banking and Insurance Regulatory Commission) сообщила брокерам, в том числе совместным предприятиям Tullett Prebon и NEX International Ltd., о необходимости прекращения предоставления информации о своих облигациях сторонним организациям в связи с проблемами безопасности, сообщило во вторник агентство Reuters со ссылкой на людей, знакомых с этим вопросом.

По оценкам брокеров, объем сделок сократился на 30%-60% по сравнению с предыдущим днем. Даже по наиболее широко торгуемым бумагам – 10-летним облигациям государственного банка - оборот упал на 14%. Вопрос ценообразования на внебиржевом рынке долговых обязательств остро стоит в Китае, а определение контрагентов и доступ к котировкам давно являются головной болью для трейдеров.


Шоковый характер приостановки торгов в тот самый момент, когда Китай пытается привлечь иностранные инвестиции, вызвал шок у зарубежных инвесторов. Не в последнюю очередь это связано с тем, что использование социальных сетей при торговле облигациями, как правило, противоречит нормативным требованиям, предъявляемым к международным компаниям.

«Этот шаг застал рынок врасплох. Инвесторы могут смириться к краткосрочным сбоем, но многие западные компании не разрешают использовать социальные сети и в долгосрочной перспективе китайский рынок облигаций не сможет эффективно работать», заявил Брок Сильверс (Brock Silvers), управляющий директор гонконгской компании Kaiyuan Capital Ltd., специализирующейся на прямых инвестициях

Отсутствие официальных комментариев по этому вопросу усиливает беспокойство на рынке, особенно учитывая растущее вторжение государства в сектора, где доминируют частные  предприятия. Наиболее популярные поставщики данных, такие как Qeubee и Dealing Matrix, являются частными компаниями, появившимися около десяти лет назад для удовлетворения спроса на котировки брокеров в режиме реального времени.

Сообщение об этом поступило сразу после того, как Китай объявил о планах создания расширенного национального регулятора, который объединит банковский и страховой надзор и будет контролировать все финансовые секторы, за исключением индустрии ценных бумаг.

Пять из шести китайских брокеров, в число которых также входят совместные предприятия BGC Partners и Cie Financiere Tradition SA, получили от регулятора уведомление о прекращении работы с данными, сообщает Reuters. По мнению информационного агентства, осуществление операций по передаче данных не входит в сферу лицензированной деятельности брокеров.

По словам трейдеров, в среду конкурирующая система, управляемая филиалом центрального банка, все еще предлагала «актуальные» цены от двух брокеров. По словам трех пользователей, в отличие от частных конкурентов, сервис, предоставляемый Китайской системой торговли иностранной валютой (China Foreign Exchange Trade System, CFETS), не взимает платы, хотя эта система считается сложной в использовании и менее функциональной.

«Уже сегодня в торговле возникают проблемы – продавцы не могут продать свои облигации, покупатели испытывают трудности с покупкой нужных им бумаг. На данный момент не существует альтернатив, кроме добавления чат-групп WeChat и QQ», заявил Ли Кай (Li Kai), партнер-учредитель Beijing Shengao Fund Management Co.

Другие поставщики данных отказались сообщить причины прекращения публикации котировок.

Представитель компании Wind Information Co. сообщил Bloomberg News, что со среды котировки облигаций от китайских брокеров больше не будут публиковаться на терминале Wind– вместо этого компания будет предоставлять только данные о торгах с CFETS и фондовых бирж.

Представитель другой платформы – Dealing Matrix, сообщил, что в среду компания не смогла получить котировки от брокеров. По словам представителя компании, о данных ходило много слухов, но они не были проверены, а официальных документов не существует. Компания Ningbo Sumscope Information Technology Co., которая управляет популярной платформой данных Qeubee, не сразу ответила на просьбу прокомментировать ситуацию.

Bloomberg LP, материнская компания Bloomberg News, также предлагает услуги по торговле ценными бумагами с фиксированной доходностью, данные и информацию для индустрии финансовых услуг.

Цюй Цин (Qu Qing), глава инвестиционно-консультационного подразделения Huachuang Securities Co, считает, что трейдеры в конечном итоге привыкнут к изменениям.


«Конечно, трейдерам потребуется некоторое время, чтобы привыкнуть к новой норме. Но если смотреть с точки зрения долгосрочной перспективы, то изменение торговой методологии не повлияет на спрос – он по-прежнему будет определяться макросредой и микрофакторами, такими как торговые стратегии. По мере вывода из эксплуатации старых платформ будут появляться новые», заявил Цюй.

Глобальные инвесторы менее оптимистичны – последние действия произошли на фоне неожиданного вмешательства Пекина в работу финансовых рынков страны, которые подорвали доверие к ним за рубежом. Исчезновение в прошлом месяце высокопоставленного инвестиционного банкира усилило сомнения в том, что репрессии президента Си Цзиньпина (Xi Jinping) в отношении частных предприятий, таких как технологии и недвижимость, исчерпали себя.

Иностранные фонды стали негативно относиться к активам страны после кратковременного подъема, вызванного Covid, а индекс MSCI China снизился на 15% по сравнению с максимумом этого года, а объем китайских долговых обязательств на межбанковском рынке в январе упал до самого низкого уровня с 2020 года.

«Если такое положение станет новой нормой, то рынок ждет изоляция. Рынок до сих пор ждет объяснений», заявил Брок Сильверс из Kaiyuan Capital.

Перевод статьи Traders in China’s $21 Trillion Bond Market Turn to WeChat After Some Price Feeds Halted

Тэги: Китай, Экономика

23.08.2023